لسنوات ، كان يُنظر إلى استثمارات سوق السندات على أنها النظير “الآمن” لاستثمارات سوق الأوراق المالية. ومع ذلك ، فقد تحطم هذا التصور في الأشهر الأخيرة ، حيث انهار كلا النوعين من الاستثمار في وقت واحد.
أثرت الزيادات المفاجئة في أسعار الفائدة على البنوك المركزية للحد من التضخم المتصاعد على سوق السندات بشدة.
يشير سيلفان ب. ترمبلاي ، نائب الرئيس في Optimum Gestion de Placements ، التي تدير 7 مليارات الدولارات في استثمارات سوق السندات للمستثمرين المؤسسيين.
“في الواقع ، ما نشهده الآن ، مع ارتفاع التضخم ، هو نهاية 30 عامًا من السياسة النقدية لأسعار فائدة منخفضة – وهي فترة مواتية لتقييم أسواق السندات – وانعكاس سريع نحو ارتفاع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية التي تخفض القيم في أسواق السندات. »
مؤشر لمدى الكساد في أسواق السندات؟
وفقًا لسيلفان تريمبلاي ، انخفضت المحفظة النموذجية لأوراق السندات الكندية ذات الفترات المختلفة بنحو 9٪ من قيمتها الحالية منذ بداية العام.
هذا الانخفاض في القيمة أكثر وضوحًا ، حوالي 17 ٪ ، بالنسبة لمحفظة قياسية من السندات طويلة الأجل (10 سنوات وأكثر) ، والتي تكون دائمًا أكثر حساسية للتغيرات في أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية.
ومن ناحية أخرى ، فإن هذا الانخفاض في القيمة أقل ، بحوالي 3٪ ، بالنسبة لمحفظة قياسية من سندات السندات قصيرة ومتوسطة الأجل (1-3-5 سنوات) ، والتي تكون أقل تأثراً بالتغيرات في سياسة أسعار الفائدة. الفائدة من البنوك المركزية.
“مع الارتفاع الكبير في عائدات السندات [أسعار الفائدة] في الولايات المتحدة عبر طيف المدة بأكملها ، من المدى القصير إلى المدى الطويل ، يستمر هزيمة القيم ونزوح المستثمرين من أسواق السندات بلا هوادة ،” يلاحظ هوغو ستي- ماري ، مدير إستراتيجية المحفظة والتحليل الكمي في أسواق Scotiabank العالمية في مونتريال ، في تقرير استشاري حديث لعملائه من المستثمرين.
وثم ؟ “مستثمرو السندات يراقبون تقارير التضخم الأمريكية الشهرية حيث يمكن أن يلحقوا المزيد من الضرر بالقيمة السوقية للسندات إذا استمر التضخم في الارتفاع” ، قال هوغو ستيماريد.
في غضون ذلك ، ما هي النصيحة للمستثمرين الأفراد الذين لديهم استثمارات في أسواق السندات؟
“في الواقع ، نظرًا لأن السعر [القيمة السوقية] للسندات يتحرك بشكل عكسي مع التغيرات في أسعار الفائدة ، فإن حلقة من ارتفاعات أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية مثل ما يحدث هذه الأيام يمكن أن تخفض قيمة سندات السندات في نفس الوقت مع قيمة الأسهم في سوق الأسهم “، يتذكر روبين أنطوان.
وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن حجم التغيرات في قيمة سندات السندات وفقًا لتطور أسعار الفائدة يعتمد كثيرًا على مدتها قبل الاستحقاق. عادة ما تكون قيمة السندات طويلة الأجل [10 سنوات وأكثر] أكثر حساسية للتغيرات في أسعار السياسة من السندات قصيرة أو متوسطة الأجل. »
لذلك ، يؤكد روبن أنطوان ، “في المحفظة المتوازنة ، يجب اعتبار الاستثمارات في سندات السندات أو صناديق السندات مثل الأوراق المالية الأخرى القابلة للتحويل ، والتي قد تختلف قيمتها السوقية قصيرة الأجل بالزيادة أو النقصان ، وإن كان ذلك عادةً أقل حدة من الإجراءات”.
ولهذا السبب ، يجب أيضًا إدارة الاستثمارات في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ووزنها وفقًا لمستوى تحمل المخاطر لكل مستثمر. »
وبالتالي ، بالنسبة للأفراد الذين يتحملون مخاطر منخفضة للغاية ، والذين يمكنهم حرمان أنفسهم من الوصول إلى هذا الجزء من رأس مالهم لفترة محددة ، ينصح الخبراء الذين استشارتهم لابريس بالالتزام بشراء السندات ذات الاستحقاق الثابت التي تبيعها الحكومات ، أو شهادات الإيداع المضمونة (GICs) الصادرة عن المؤسسات المالية.
يقول ديفيد باري ، مستشار الاستثمار ومدير المحفظة ، “بعد سنوات من الجوع إلى عوائد صفرية ، أصبحت السندات الحكومية والسندات الحكومية محددة الأجل [غير قابلة للصرف قبل الاستحقاق] جذابة مرة أخرى مع قيام البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة في كندا والولايات المتحدة” في ديجاردان لإدارة الثروات في كيبيك.
من ناحية أخرى ، بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين لديهم قدر أكبر من تحمل المخاطر ، فقد يكون الانتكاس في القيم في أسواق الأوراق المالية للسندات بمثابة فرصة لإعادة الشراء بسعر منخفض.
يقترح سيلفان ب. تريمبلاي ، نائب نائب رئيس شركة Optimum Investment Management.
لأن وحدات صناديق السندات هذه لا تقدم الآن فقط عائدًا حاليًّا في توزيع دخل الفوائد عند مستوى لم نشهده منذ سنوات عديدة ، ولكن أيضًا سيكون لدى حامليها إمكانية تعزيز عائداتهم من خلال مكاسب القيمة من المؤشرات الأولى للتهدئة في التضخم وتحديد سقف لأسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية في الولايات المتحدة وكندا.
-13٪: عائد سلبي على قيمة مؤشر سوق السندات الكندية (FTSE Canada Universe Bond Index) منذ بداية العام (اعتبارًا من 22 يونيو 2022)
-10.9٪: عائد سلبي على قيمة المؤشر S.
… وتقترب الفوائد الحالية أو عوائد توزيعات الأرباح ، بعد سنوات من انتشار واسع ملائم للأسهم.
2.9٪: عائد / توزيعات الفائدة الحالية للصندوق المتداول في البورصة (XBB) لمؤشر سوق السندات الإجمالي في كندا (iShares FTSE Canada Universe Bond Index Fund ، اعتبارًا من 22 يونيو 2022)
3.4٪: توزيعات الأرباح الحالية لمؤشر S.
