وقد تم هذا الأسبوع مشهودة على سوق الأسهم في الولايات المتحدة.

Lyft ، مشيدا ركوب الشركة باعت أسهمها للجمهور للمرة الأولى ، يبشر آذار / مارس “وحيد القرن”.

تيار من هذه الشركات – التي تعرف بأنها الخاصة ورأس المال الاستثماري المدعومة من شركات تبلغ قيمتها أكثر من $1bn – يتم تعيين إلى متابعة ، بما في ذلك Lyft منافس اوبر على الانترنت القصاصات الشركة بينتيريست-تقاسم موقع AirBnB.

و هم جذب بعض مذهل التقييمات. اوبر ، على سبيل المثال ، يمكن أن تكون قيمتها بقدر $120bn عندما يطفو.

Lyft ، أسهمها المدرجة في بورصة ناسداك في 72 دولارا لكل منهما ، ويعطيها القيمة السوقية أكثر من دولار فقط 24bn – أكثر من خمسة أضعاف حجم, يقول, شارع العليا البريطانية نصير ماركس آند سبنسر.

Uber و Lyft الواقع سيصل قريبا Lyft قيمتها 24bn قبل حصة السوق لاول مرة Lyft يصل في الولايات المتحدة بورصة

ولكن على عكس M&S ، والتي كانت موجودة منذ أكثر من قرن ، Lyft هو سبع سنوات فقط من العمر و ذلك بعد تحقيق الربح.

“لقد فعلت الكثير من البحوث على رأس المال الاستثماري الخاص الشركات المدعومة” ، وقال ايليا Strebulaev ، أستاذ المالية في جامعة ستانفورد.

“نحن نجد أن متوسط حيدات مبالغ فيها بنسبة 50%.”

يجب أن المستثمرين البقاء بعيدا ؟

Lyft يجعل بعض المطالبات الكبيرة في الطرح العام الأولي (IPO) نشرة.

نموذج أعمالها يقوم على فكرة أن وجود سيارة باهظة الثمن و التحضر يكبر الناس في التحول بعيدا عن امتلاك السيارات إلى استخدام خدمات الحصول على جميع أنحاء.

وتقول أن في الولايات المتحدة وحدها ، الأسر تنفق أكثر من 1.2 تريليون دولار في السنة على وسائل النقل الشخصية. أن الجائزة Lyft يجري بعد.

الصورة حقوق الطبع والنشر رويترز صورة توضيحية مؤسسي Lyft جون زيمر (يسار) لوغان الأخضر هم أصحاب الملايين بعد التعويم

Rett والاس ، المؤسس والرئيس التنفيذي لـ تريتون البحوث ، وقال هناك ميزة في Lyft نموذج الأعمال. “فكرة أن كنت لا يكون لديك سيارة التي كنت لا تستخدم 95 ٪ من الوقت ، على تأمين المرآب… النقل يمكن أن يكون أداؤها أفضل من ما ديترويت.”

ومع ذلك ، النقل كخدمة هو الوليد الصناعة.

توم الأبيض ، كبير محللي الأبحاث في دا ديفيدسون, يقول: “ليس هناك الكثير من الأدلة حتى الآن على أن هذا يحدث في أي نطاق واسع.”

هناك بعض البيانات تظهر تحولا. على سبيل المثال ، نسبة تبلغ من العمر 18 الأميركيين مرخصة drive, سقط من 76% في عام 1986 إلى 62% في عام 2016 وفقا لإدارة النقل.

ولكن واسع ملكية السيارة البيانات “يدل على أنه ليس في الحقيقة وجود بكثير من تأثير كبير حتى الآن”.

ثم هناك Lyft الخسائر.

بين 2016 و 2018 ، نمت الإيرادات بقوة من $343m قيمتها إلى 2.1 مليار دولار. بيد أن الخسائر قفز من $682m دولار 911m.

اوبر هو أيضا الخاسرة ، على الرغم من أن هذا الرقم قد انخفض من 2.2 بليون دولار في عام 2017 إلى مبلغ 1.8 مليار دولار في العام الماضي.

الأستاذ Strebulaev قال أنه عادة رأس المال الاستثماري المدعومة من الشركات تحقق خسائر “لأنها في الأساس التضحية الأرباح إلى تحقيق نمو مرتفع جدا أو النطاق”.

لكن “السؤال حقا للجميع للمستثمرين” ، وقال: “هو ما إذا كان Lyft واوبر نموذج الأعمال يتيح لهم تحويل هذه خسائر كبيرة في الأرباح في بعض نقطة… و ما إذا كان السوق سوف تحمل تلك الخسائر.”

يبدو الأراضي مألوفة. وهو ما يقرب من 20 عاما منذ ذروة طفرة الدوت كوم ، فوضوي أعقاب.

الصورة حقوق الطبع والنشر صورة توضيحية المفاجئة سعر السهم قد انخفض منذ عائمة في مارس 2017

السيد والاس قال: “كان لدينا طعم صغير من ما الدوت كوم تحطم يبدو في الأداة الإضافية القصة”.

منذ العائمة في نيويورك قبل عامين في 17 دولارا للسهم المفاجئة Inc كان الوقت المضطرب ، بما في ذلك للجدل تصميم الرائد رسالة التطبيق سناب شات. سهمها يتداول الآن في $10.

“الكثير من المستثمرين فقدت المال مع الأداة,” قال. “لدينا نكهة ما يبدو للمستثمرين التسرع في هذه الأمور والحصول على قتل”.

الناس أيضا حذرا ؟

السيد الأبيض قال أن هناك فرقا كبيرا بين شركات الإنترنت في أواخر 1990s و 2000s في وقت مبكر الآن.

“هذه الشركات الكثير أكبر وأكثر رسوخا في الكثير من الطرق,” قال. “لقد كنت قادرا على جمع كميات هائلة من رأس المال الخاص والبقاء خاص لفترة أطول وتحقيق حجم هذا كان نادر جدا عن الشركة التي كان على وشك الذهاب العام الماضي.”

الأستاذ Strebulaev قال: “في الدورة السابقة ، نماذج الأعمال أكثر عن وعد المستقبل ووعد الإيرادات المستقبلية.

“العديد من الشركات اليوم لديك تلك الإيرادات. هو الآن حوالي وعد الربحية المستقبلية التي هي مختلفة جدا.”

بين Lyft خطط $2.3 مليار ذلك هو رفع من أسهمها للاكتتاب العام ، إلى الاستثمار في الاستحواذ والتكنولوجيا.

هو بالفعل تخصيص الأموال والموارد الذاتية القيادة.

هو العمل مع الايرلندي شركة Aptiv إلى المحاكمة السيارات ذاتية القيادة في لاس فيغاس ، حيث أنها أكملت آلاف الرحلات. بل هو أيضا النامية الذاتية الخاصة بها السيارة نظام في مستوى “5” مركز الهندسة.

ومع ذلك ، سائق السيارات شوطا طويلا من التشغيل على الطرق العامة.

السيد الأبيض يفكر في أجل ركوب تهتف شركات لتقديم خدمات النقل بديل أرخص سيارة ملكية الأسعار سوف تنخفض بنسبة ربما 30-40% – وهي الخطوة التي من شأنها أن تؤثر Lyft المالية.

ماذا يعني ذلك بالنسبة أخرى flotations?

وكذلك اوبر ، بينتيريست AirBnB ، مزود المكاتب المجهزة للعمل WeWork والرسائل شركة الركود هي تردد أيضا أن تفكر في سوق الأسهم القائمة.

الأستاذ Strebulaev يشير إلى سبب واحد لماذا الكثير من الشركات تفكر في التحرك هذا العام بسبب الاقتصاد.

“إذا كان سيكون هناك ركود ثم الاكتتاب نافذة قد أغلق,” قال. “حدث ذلك ، بالطبع ، في عام 2000 عندما الاكتتاب نافذة مغلقة عندما لا تكون شركة واحدة يمكن أن تذهب العامة.”

“يمكن أن يحدث هذا غدا ؟ أنا لا أتوقع ذلك. يمكن أن يحدث هذا خلال الستة أشهر القادمة ؟ أعتقد أنه ليس من غير المحتمل”.

هناك خطر, رغم أن, إذا كان هناك اندفاع السوق والمستثمرين يمكن في نهاية المطاف الحصول على حرق.

السيد والاس قال: “أعتقد أنه إذا كنت تفقد $1bn عام في الشركة و لا يمكن بيعه إلى مجموعة من التجزئة الأمريكية المستثمرين ، سيكون صعب أن تفعل ذلك مهما كان الاكتتاب النافذة.

“نظرة على الخسائر – شخص ما لديه لدفع ثمن هذه الخسائر.”

الأستاذ Strebulaev قال: “ما أعتقد و هذا ليس حقا عن Uber و Lyft ، ولكن في المتوسط يونيكورن ، هو أن هناك 100 زائد منهم و من الصعب أن نتصور على أساس الأدلة التاريخية و بحثي أن كل منهم سوف تكون ناجحة.”