قيمة أصول تجارة mdf أعلى بكثير من القيمة السوقية لشركة Longueuil ، وفقًا لأحد المساهمين الذي يشعر بأن التغيير قادم حيث تعقد mdf اجتماعها السنوي هذا الأسبوع.
فقد سهم مشغل منصة التجارة الإلكترونية ما يقرب من 90٪ من قيمته منذ أن بلغ ذروته العام الماضي. لدرجة أن الشركة الآن تبلغ قيمتها 100 مليون فقط.
“الكيانات داخل الهيكل تساوي أكثر من العنوان” ، أطلق مدير المحفظة فيليب هاينز ، من شركة Tonus Capital.
في الربيع الماضي ، رأت شركة Long Path Partners ، وهي شركة استثمارية خاصة في ولاية كونيتيكت ، فرصة واكتسبت أكثر من 10٪ من أسهم mdf.
يقول فيليب هاينز: “لن أتفاجأ إذا نظر المستثمرون الاستراتيجيون الآخرون والصناديق الخاصة إلى هذا الأمر”.
”هناك قيمة رائعة. هناك شيء لفعله. هذا ليس عملاً مكسورًا. ما زلت أحب قيمة السهم “، يضيف هذا المساهم.
يوافق فيليب هاينز على أن mdf تمر بفترة صعبة. كانت النتائج أسوأ مما كان متوقعا. إنه عنوان مهمل للغاية في الوقت الحالي “.
ويقول إنه يتوقع أن تعيد العمليات التركيز بشكل أكبر على خطوط الأعمال المربحة وأن تتحسن رسائل الشركات والاتصالات.
وبحسب تقديره ، تستحق أصول mdf ضعف القيمة الحالية التي يحددها المستثمرون على الأقل.
لا يزال توقيت مثل هذا الاحتمال غير مؤكد ، لكنني لن أتفاجأ إذا حدث شيء ما في الأشهر القليلة المقبلة. »
دفعت الشركة 260 مليون دولار العام الماضي لشراء Periscope ، وهي منصة مشتريات عبر الإنترنت تخدم الوكالات الحكومية الأمريكية. كان أكبر استحواذ من قبل mdf على الإطلاق.
لم يعد السوق كما كان عليه من قبل ، ربما لم يعد Periscope يساوي 260 مليون في السوق اليوم ، كما يعترف فيليب هاينز. “ولكن هل يستحق نصف ما تم دفعه؟” حتى لو كانت 50٪ فقط من السعر المدفوع في العام الماضي ، فهي تعادل القيمة الحالية لـ mdf بالكامل! »
يتم تجميع أنشطة تجارة mdf في ثلاثة أقسام.
يتلاءم Periscope مع منصة المشتريات الإلكترونية جنبًا إلى جنب مع أنشطة شركتي Merx و Bidnet التابعين. يقدر فيليب هاينز أنشطة هذه المنصة ما بين 150 و 200 مليون بما في ذلك Periscope.
منصة التجارة الموحدة (Orckestra و k-eommerce) هي تلك التي واجهت صعوبات مؤخرًا ، كما يؤكد فيليب هاينز. ومع ذلك ، فإن هذه المنصة تحقق إيرادات سنوية تبلغ 40 مليون. لذلك فهي تساوي حوالي 60 مليون في نظر فيليب هاينز.
أخيرًا ، تعد منصة السوق الإلكترونية (Jobboom و Réseau Contact و Carrus وما إلى ذلك) أصغر حجمًا ، لكنها مربحة حيث تبلغ إيراداتها السنوية 16 مليونًا. يخصص فيليب هاينز قيمة 30 مليون لهذه الشريحة.
وباستثناء الدين البالغ 35 مليون دولار ، فإنه يقدر أن يتداول سهم mdf بحوالي 5 دولارات للسهم ، لكنه يضيف أن الأمر سيستغرق علاوة مغرية لإقناع المساهمين إذا تم تقديم عرض استحواذ.
وقال “لكن توقيت كل هذا ، عندما يدركه شخص ما ، يظل علامة استفهام”.
على المدى القصير ، يعتقد أن mdf بحاجة إلى زيادة أرباحها ربعًا إلى ربع. وعلى المدى المتوسط ، ربما تتحقق القيمة بطريقة أخرى. »
ويحذر من أن “التطور” السريع قد لا يتحقق ، وقد يظل العنوان “منسيًا” و “تحت الرادار” لفترة من الوقت. في النهاية ، هناك طريقة لإدراك القيمة. »
بعد تحوم حول 17 دولارًا في بورصة تورنتو في فبراير من العام الماضي ، انخفض سهم mdf إلى 1.50 دولار هذا الصيف قبل أن يرتفع إلى مستواه الحالي البالغ 2 دولار.
“نرى أن هناك تغييرات تحدث مع التعيين الأخير لثلاثة مديرين جدد [انضم اثنان من أعضاء مجلس الإدارة في يونيو وسيتم انتخاب ممثل عن Long Path يوم الثلاثاء]. »
إن وصول ممثل عن المستثمر المؤسسي الأمريكي إلى مجلس الإدارة هو إشارة إيجابية ، كما يؤكد فيليب هاينز.
Fonds de Solidarité FTQ (13.6٪) و Investissement Québec (12.2٪) و Long Path Partners (11٪) هم أكبر ثلاثة مساهمين في تجارة mdf.
تمت دعوة مساهمي mdf يوم الثلاثاء للمشاركة في الاجتماع السنوي للشركة في الوضع الافتراضي.
يوصي اثنان فقط من بين خمسة محللين يبحثون في mdf بشراء السهم. توقف المحلل نيك كوركوران من Acumen Capital عن عرض الشراء في يوليو. ثم أشار إلى المخاطر قصيرة المدى المرتبطة بنموذج الأعمال ، وفضل انتظار القادة ليثبتوا أنه يمكن توليد “نمو مربح”.
