بالنسبة لأولئك الذين انسحبوا في نهاية الأسبوع الماضي ، إليك ملخص للأيام القليلة الماضية فيما يتعلق بانهيار بنك سيليكون فالي (SVB) ، الذي يخضع الآن لسيطرة شركة التأمين على الودائع الأمريكية ، FDIC (المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع).
إنه بنك إقليمي يقع في سانتا كلارا ، كاليفورنيا ، بأصول تبلغ 209 مليار دولار ومتخصص في الشركات الناشئة التكنولوجية وشركات رأس المال الاستثماري.
واجهت المؤسسة أزمة سيولة ناجمة عن تهافت البنوك. طالب المودعون بأموالهم بأعداد كبيرة ، والتي استثمرها البنك في السندات الحكومية الأمريكية طويلة الأجل.
فقدت هذه السندات قيمة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة (قيمة السندات تتحرك في الاتجاه المعاكس لأسعار الفائدة). من خلال بيع السندات نقدًا ، بلورت المؤسسة الخسارة في قيمة هذه الأوراق المالية.
ظاهرة نادرة في كندا ، مع ذلك ، حدث ذعر بنكي في عام 2017 في Home Capital Group بعد الكشف عن اختلاس محتمل ، كما يتذكر بيير أوليفييه لانجفين ، مدير المحفظة في Medici.
“في 8 مارس 2023 ، كتبت شركة التصنيف DBRS Morningstar ، أن SVB نشرت نتائجها ربع السنوية ، مشيرة إلى أنها باعت 21 مليار ورقة مالية بخسارة 1.8 مليار (بعد الضريبة) وأنها كانت تحاول جمع رأس مال إضافي. تلا ذلك تدفق على البنوك ، وفي يوم الخميس 9 مارس ، تم سحب 42 مليار دولار من الودائع من البنك ، أو حوالي 25 ٪ من إجمالي الودائع ، وأدى الضغط الناجم عن نقص السيولة إلى فشل البنك. »
تتميز هذه المؤسسة بكونها تركز على العملاء من قطاعات التكنولوجيا وعلوم الحياة ورأس المال الاستثماري ، والقطاعات التي كانت تعمل بأقصى سرعة خلال الوباء والذين قاموا بفرض ودائع في SVB. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، أصبح التمويل أكثر تكلفة ، وأصبحت مصادر التمويل أكثر ندرة. قد يحتاج عملاء SVB إلى أموالهم. ومع ذلك ، 95 ٪ من الودائع لم تكن مؤمنة من قبل مؤسسة التأمين الفيدرالية لأنها تجاوزت الحد الأقصى البالغ 250 ألف دولار أمريكي.
لدى البنك الكندي قاعدة عملاء أكثر تنوعًا. في الولايات المتحدة ، يمكن أن يكون نموذج الأعمال أكثر تخصصًا “، كما يشير جابرييل ديكاين ، المحلل في National Bank Financial.
لديها تركيز العملاء من تكنو. تأتي الودائع من عدد محدود من العملاء لديهم موارد كبيرة. كما فشلت في التحوط ضد مخاطر أسعار الفائدة. “كانت أسعار الفائدة منخفضة حقًا في عام 2021. كان وضع الأموال في آجال استحقاق طويلة مشكلة” ، كما يدين بيير-أوليفييه لانجفين. تتفاعل الأوراق المالية طويلة الأجل بقوة مع التغير في أسعار الفائدة.
في نهاية الأسبوع الماضي ، استجاب الاحتياطي الفيدرالي و FDIC ووزارة الخزانة بشكل جماعي من خلال ضمان سداد جميع الودائع من البنوك المتعثرة. أنشأ بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا تسهيلات ائتمانية متاحة للمؤسسات المالية ، والتي يمكن أن تواجه بدورها أزمة سيولة إذا طالب المودعون بأموالهم بأعداد كبيرة.
أراد الرئيس طمأنة الأمريكيين بإخبارهم أن ودائعهم المصرفية آمنة. سيتم التأمين عليهم دون أي تكلفة على دافعي الضرائب. إن الرسوم التي تتقاضاها مؤسسة التأمين الفدرالية (FDIC) للمؤسسات المالية هي التي ستدفع الفاتورة. وأوضح أن الحكومة لن تنقذ المؤسسات التي تواجه صعوبات على عكس أزمة عام 2008. كما فقد قادتها وظائفهم. لذلك ينبغي على المساهمين وحاملي سندات الدين لهذه المؤسسات أن يتوقعوا خسارة حصتهم. كما وعد بتعزيز اللوائح المصرفية.
يوم الأحد ، استحوذت FDIC على Signature Bank of New York (الأصول حوالي 110 مليار دولار). في سبتمبر الماضي ، جاء ربع هذه الودائع من قطاع العملات المشفرة ، وفقًا لتقارير رويترز.
يوم الاثنين ، تعرضت البنوك الإقليمية مثل فيرست ريبابليك في سان فرانسيسكو (أصول بقيمة 212 مليار دولار أمريكي) لضغوط. تشترك First Republic مع SVB في امتلاك نسبة كبيرة من الودائع غير المؤمن عليها.
لكن بالنسبة للسيد لانجفين ، ربما يكون الأسوأ قد انتهى. من وجهة نظر واقعية ، من المحتمل أن تكون الأزمة قد انتهت. اتخذ المنظمون الخطوات اللازمة. يعتقد أن البنوك لديها جميع الأدوات اللازمة للحصول على السيولة في حالة تدفق الودائع إلى الخارج.
لا ترى DBRS حصة للبنوك الأمريكية الكبيرة أيضًا. “من وجهة نظرنا ، تظل الميزانيات العمومية للبنوك الأمريكية قوية ، مع وجود مستويات وفيرة من السيولة والودائع التي ليس من الواضح للوهلة الأولى أن يتم سحبها بسرعة. »
من المحتمل أن تكون كبيرة. وفقًا لـ Goldman Sachs ، فإن الاحتياطي الفيدرالي سوف يأخذ استراحة من تشديد سياسته النقدية. في الأسبوع الماضي ، كان السوق يتوقع بدلاً من ذلك رفع أسعار الفائدة. ستصدر أرقام التضخم الأمريكية يوم الثلاثاء.
بالنسبة لماثيو مارشاند ، الخبير الاقتصادي المستقل من كيبيك ، فإن أحداث الأيام القليلة الماضية تظهر اعتماد الاقتصاد الأمريكي على أسعار الفائدة المنخفضة.
“هذه أول فقاعة تخرج من إناء من الماء المغلي. إذا بقيت أسعار الفائدة عند مستواها الحالي لفترة طويلة ، فإن التعديل في أسعار الأصول سيكون هبوطيًا وسنشهد أزمة في قيم الأصول. »
ويتابع: “اعتبارًا من يوم الجمعة ، مات سيناريو الهبوط الناعم. عندما ينفجر بنك ما ، ليس هناك من مسألة هبوط ناعم. »
يمكن لأحداث الأيام القليلة الماضية أن تشير أيضًا إلى بداية الركود في الولايات المتحدة ومع الركود ، واختفاء التضخم ، كما يقول السيد مارشاند.
“لا يمكنني التنبؤ بالمستقبل ، لكن من المحتمل أن تؤثر الانتكاسات المصرفية الأخيرة على سيناريو الهبوط السهل للاقتصاد الأمريكي” ، كما يتفق جابرييل ديشاين ، من البنك الوطني المالي.
