نظرًا لقلقها من ضعف سوق الأوراق المالية، يمكن لإدارة Cogeco ومجلس إدارتها النظر في مبادرات صديقة للمساهمين في عام 2024، بما في ذلك إلغاء هيكل الشركتين، وفقًا لمحلل التقى للتو مع فريق مديري كيبيك. شركة.
في تقرير نُشر هذا الأسبوع، أدرج فينس فالنتيني، محلل TD، العديد من الإجراءات التي يمكن أن يتخذها رؤساء Cogeco لفتح القيمة للمساهمين. ويقول إنه مقتنع بأن معظمها قيد الدراسة.
يعد إلغاء الهيكل المدرج المكون من شركتين إحدى المبادرات المحتملة التي أثارها المحلل.
ومع ذلك، فإن مثل هذه الخطوة ستحتاج إلى موافقة رئيس مجلس الإدارة لويس أوديت، وهو أيضًا رئيس الشركة القابضة لعائلة أوديت، والتي تسيطر على 69٪ من الأصوات في كوجيكو.
وبموجب أسهم التصويت المتعددة التي تمتلكها، تسيطر شركة Cogeco على شركتها التابعة Cogeco Communications، وهي كيان يوفر خدمات الإنترنت والفيديو والهاتف في كندا و13 ولاية أمريكية.
انخفض سهم Cogeco Communications بنسبة 25٪ تقريبًا هذا العام. إن أداء Cogeco ليس أفضل بكثير: فهو يظهر انخفاضًا بنسبة 20٪ تقريبًا حتى الآن في عام 2023. ويؤدي هذا الضغط إلى رفع عائد توزيعات الأرباح في Cogeco إلى 6.6٪ وفي Cogeco Communications إلى 6٪.
أعلنت شركة Power Corporation المالية العملاقة في مونتريال قبل أربع سنوات عن إلغاء هيكلها المكون من شركتين من خلال شراء Power Financial كجزء من عملية إعادة تنظيم كبيرة. وكانت الإدارة قد أشارت في ذلك الوقت إلى أنها كانت تستجيب “لرسالة واضحة للغاية” من المستثمرين الذين طلبوا تبسيط الهيكل.
يجادل فينس فالنتيني بأن إلغاء هيكل الشركتين في Cogeco من شأنه أن يقلل التكاليف الإدارية ويخلق مخزونًا أكثر سيولة مع وزن أكبر في مؤشرات الأسهم.
وسيكون أيضًا، وفقًا لفينس فالنتيني، هيكلًا أكثر كفاءة وسيولة لجميع المساهمين، بما في ذلك شركة Rogers Communications، التي لا تزال تمتلك حصة ثانوية بنسبة 42٪ في Cogeco و36٪ في Cogeco Communications.
وحاول روجرز قبل ثلاث سنوات دون جدوى شراء شركة كوجيكو من خلال تقديم عرض بالاشتراك مع شركة اتصالات أمريكية.
يشير فينس فالنتيني إلى أن عمليات إعادة شراء الأسهم الضخمة من شأنها أن ترضي المساهمين أيضًا. وأكد أن إعادة شراء حصة روجرز، على وجه الخصوص، ستكون مربحة للغاية بالسعر الحالي، لكنه يوضح أنه من غير المرجح أن تتمتع Cogeco بالمرونة الكافية للقيام بذلك قبل 18 إلى 24 شهرًا، ما لم تبيع الأصول.
ولتحقيق هذه الغاية، فهو يعتقد أنه ينبغي النظر في بيع بعض الأصول في الولايات المتحدة. “لا يزال من الممكن بيع الأصول ذات النوعية الجيدة في هذا القطاع في الولايات المتحدة بمضاعفات تبلغ حوالي 10 أضعاف الأرباح قبل الضرائب والفوائد والاستهلاك. »
ولخلق قيمة لمساهميها، لا تزال شركة Cogeco Communications تفكر أيضًا في نشر أنشطتها في مجال الاتصالات اللاسلكية. وأنفقت الشركة 190 مليون دولار هذا الخريف للحصول على تراخيص الطيف، لتصل استثمارات الشركة حتى الآن في تراخيص الطيف إلى نحو 600 مليون دولار.
ومع ذلك، يجب أن يخضع النشر اللاسلكي في البلاد لاتفاقية تجارية مع مشغل رئيسي لمشاركة الشبكة (بعد المفاوضات). ويعتقد فينس فالنتيني أن “الاحتمالات جيدة بأن يتم ذلك في عام 2024، ومن المحتمل جدًا أن يتم ذلك مع كيبيكور”.
يذكر محلل TD أيضًا أن الالتزام متعدد السنوات بنمو الأرباح سيكون له صدى لدى المستثمرين. “إذا التزمت شركة Cogeco بزيادة توزيعات الأرباح بنحو 10٪ على مدى السنوات الثلاث المقبلة [مثل Telus]، فإن عائد الأرباح سيجذب المزيد من الاهتمام. »
عند طلب التعليق على التعليقات التي أدلى بها فينس فالنتيني، ظلت إدارة كوجيكو حذرة. وقال المتحدث باسم شركة Cogeco، يوان بلوين، لصحيفة La Presse: “نحن لا نعلق على آراء المحللين”. وقال: “نحن نواصل إحراز تقدم نحو أهدافنا الاستراتيجية ونظل ملتزمين بثبات بإيجاد قيمة طويلة الأجل لمساهمينا”.
وبالإضافة إلى حصتها في شركة Cogeco Communications التابعة لها، تقوم شركة Cogeco بتشغيل 21 محطة إذاعية. ستقوم الإدارة بتقديم الأداء المالي في بداية العام في 10 يناير.