(فرانكفورت) أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الخميس، بعد عشر زيادات متتالية، محذرا من أن المخاطر التضخمية، التي تفاقمت بسبب الحرب في الشرق الأوسط، لا تزال مرتفعة للغاية بحيث لا يمكن قبول أدنى تخفيض لها.
وبعد رفع أسعار الفائدة الرئيسية إلى أعلى مستوى تاريخي لها، كانت الأسواق تتوقع هذا التوقف في الدورة غير المسبوقة من التشديد النقدي، التي انطلقت في يوليو 2022.
ويريد حراس اليورو، الذين اجتمعوا يوم الخميس في أثينا، منح أنفسهم الوقت لتقييم الاتجاه الذي يسلكه الاقتصاد في منطقة اليورو.
منذ شهر سبتمبر والخطوة العاشرة على التوالي التي أصدرها البنك المركزي الأوروبي، ساء الوضع الاقتصادي بينما أدى التضخم إلى تفاقم انخفاضه، حيث انتقل من 5.2% في أغسطس إلى 4.3% في سبتمبر، على أساس سنوي، ليعود إلى مستواه في أكتوبر 2021.
وشددت لاغارد على أن هذه علامة على أن هناك بالفعل “انتقال قوي للغاية للسياسة النقدية، في القطاع المصرفي على وجه الخصوص، وأن تمويل الاقتصاد يتأثر بشكل مباشر”.
وتوقعت أن تأثيرات أخرى على الاقتصاد “ستأتي”، في حين أن هدف البنك المركزي الأوروبي هو تشديد الوصول إلى الائتمان للأسر والشركات، من أجل التأثير على الطلب ووقف زيادات الأسعار التي ارتفعت خلال الأشهر الـ 18 الماضية.
وبالتالي، يتم الحفاظ على الودائع ذات العائد الرئيسي، وهي معيار الائتمان في منطقة اليورو، عند المستوى التاريخي المرتفع البالغ 4.00%. ويبلغ سعر إعادة التمويل وسعر تسهيلات الإقراض الهامشي 4.50% و4.75% على التوالي.
رسالة البنك المركزي الأوروبي هي أن “الصبر هو المفتاح الآن”، كما يحلل خبراء الاقتصاد في دويتشه بنك.
أصرت كريستين لاغارد للصحافة: “يجب أن نكون مستقرين ونصمد”.
ومن المفترض أن يؤدي التوقف المؤقت عن تشديد السياسة النقدية أيضاً إلى تمكيننا من تقييم تأثير التوترات الجيوسياسية المرتبطة بالحرب بين إسرائيل وحماس، والتي تثير المخاوف من ارتفاع تكاليف النفط والطاقة.
وقالت السيدة لاجارد إن البنك المركزي الأوروبي (ECB) “منتبه للغاية” للمخاطر الاقتصادية التي يشكلها هذا الصراع، والذي يأتي على رأس الاضطرابات التي سببتها الحرب في أوكرانيا منذ فبراير 2022.
وأشارت إلى أن أسعار الطاقة أصبحت “أقل قابلية للتنبؤ بها” وأن “التوترات الجيوسياسية المتزايدة يمكن أن تدفعها إلى الارتفاع على المدى القصير”.
وفي هذا السياق، لا جدوى من انتظار الخفض التالي لأسعار الفائدة، حتى ولو أدى ضعف النشاط إلى إثارة المخاوف من انكماش الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الثالث.
وقالت لاجارد، التي لم تستبعد أيضًا زيادات أخرى في أسعار الفائدة إذا تطلب الوضع الاقتصادي ذلك: “إن إجراء مناقشة حول التخفيض أمر سابق لأوانه تمامًا في الوقت الحالي”.
يعلق مارك وول، الخبير الاقتصادي في دويتشه بنك: “فقط من خلال الحفاظ على أسعار الفائدة عند مستواها التقييدي الحالي لفترة كافية، يمكن للبنك المركزي الأوروبي التأكد من أن التضخم سيعود إلى هدفه البالغ 2٪”.
ومع ذلك، يعتقد هولجر شميدينج من بيرينبيرج أن البنك المركزي الأوروبي “يستقر على هضبة”. ويعتقد أنه “في غياب أي مفاجآت كبيرة، ستبقى أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية في المستقبل المنظور”.
ويوافق كليمنس فويست من المعهد الاقتصادي الألماني IFO على ذلك قائلاً: “من السابق لأوانه خفض أسعار الفائدة”. “لكي يحدث هذا، يجب أن يستمر التضخم في الانخفاض. ويرجع ذلك جزئيا إلى اتفاقيات الأجور المرتفعة ومخاطر أسعار الطاقة، وهذا ليس مضمونا أن يحدث. »
وفي ديسمبر، ستتمكن المؤسسة النقدية من اتخاذ القرار بناءً على أحدث أرقام التضخم ومجموعة جديدة من التوقعات الاقتصادية لعام 2026.
ولا يتوقع معظم الاقتصاديين خفض أسعار الفائدة، على أقرب تقدير حتى النصف الثاني من عام 2024. ويؤكد يورج كريمر، الخبير الاقتصادي في كومرتس بنك، أن “البنك المركزي الأوروبي ليس لديه مجال لخفض أسعار الفائدة في العام المقبل”، نظرا لأن خطر التضخم لا يزال موجودا.
